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钢铁:产量208万吨存在明显低估 唐山环保实际影响尚需等待

2019-10-09 19:17:15来源:励志吧0次阅读

钢铁:产量208万吨存在明显低估 唐山环保实际影响尚需等待 201 -07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件据中钢协最新统计,7月上旬钢协会员单位粗钢日均产量169.48万吨,环比下降 .84%;预估全国日均产量208. 0万吨,环比下降4.50%。7月上旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1275.24万吨,环比上旬增加7. 9万吨。

2.我们的分析与判断(一)主要结论本旬粗钢日产量208万吨,显著低于预期,我们认为该数据很可能存在低估,实际产量很难出现如此明显的降幅:1)产量变化与统计的高炉开工率、检修量及微观调研情况均不一致,我们认为后者可信度更高;2)市场认为唐山环保关停事件是本次产量下降的主因,但通过对唐山环保影响产量的测算,以及分企业产量变化的拆分,我们认为这种可能性非常小; )我们推测产量下降可能来自两个原因:大钢厂季节性检修、数据统计层面的技术性修正和误差,其中后者为主因。

考虑到目前钢价反弹、盈利回升、季节性检修逐渐结束,预计产量短期有回升的可能;中期来看主要关注唐山环保关停能否继续加码,我们认为关键时间节点在8月份。

本旬库存旬环比微升(0.6%)、月环比微降(-0.7%)、同比增幅 下降明显( .2个百分点),基本符合预期,表明钢厂库存压力在逐渐下降,预计钢厂去库存将延续。

本次数据短期利好,但主要停留在心理层面,中期则仍需观察。短期基本面依然向好,继续支撑钢价向上。

(二)我们的分析1)本旬产量分析:很可能存在低估7月上旬粗钢日产量旬环比下降10万吨,明显超出市场预期,其中会员企业、非会员企业分别超出下降6.8万吨、1.6万吨。

本旬粗钢日产量降幅明显超预期,其下降存在一定的合理性,但我们认为其降幅很可能存在高估,实际产量很难降到208万吨。

首先,与开工率、检修量等指标不符

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